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来自 财经 2019-11-08 13:34 的文章
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食品饮料行业周报:防御风格催化板块大涨,三季报

节后第一周,食品饮料再度领涨,一方面,中秋旺季反馈陆续传达三季报积极信息,板块热度提升。另一方面,前期走势较强的周期等板块回调,叠加近期市场维稳情绪高,资金向食品饮料,家电和医药等消费类集中。在当前市场风险偏好仍处低位以及行业基本面持续向好的情况下,建议继续坚守。

    1、行业景气度依旧,坚定行情信心:截止本周末,申万食品饮料指数涨幅已超过37%,连续两年名列第一,目前市场的主要担忧也是来自于板块巨大涨幅后形成的高位风险以及未来基本面的可持续性。客观来看,我们认为涨幅大小并不能代表板块的高估与否,目前白酒及大众品龙头业绩增速与估值仍在匹配范围内,板块并未出现明显泡沫化;其次,今年白酒业绩持续超预期,三季报也有望延续中报趋势,预计板块预期将继续抬升;此外,在本轮向上周期当中,以茅台为代表的公司管理层采用了“坚决控价、打压囤货”等更理性的市场策略,其他公司也开始更加重视渠道建设和消费者培育,这些都从微观层面进一步巩固和延长了本轮行业的景气周期,未来业绩的确定性增强。因此,在目前时点上,结合市场风格和板块基本面情况,我们继续看好未来白酒板块以及乳制品、调味品等大众品龙头的持续表现,建议坚定布局,抓住确定性机会。

    2、一二线龙头继续反馈积极信息:上周,茅台2018年度生产质量大会显示,17年茅台酒基酒产量达42771吨,完成年计划的131%;截至9月30日,公司包装生产47480吨,其中茅台酒包装23318吨,与我们调研数据基本一致。泸州老窖全年任务完成情况良好,国窖1573经典装零售价提升至969元,淡季中公司进一步坚挺价盘,以实现价格的稳步提升。洋河正式启动提价方案,海之蓝、天之蓝涨价30元/箱以上(经销商出货价),10月10号执行,反映公司目前已超额完成全年销售任务,年底调整余地较大,业绩增长有望更趋良性。汾酒集团上周召开党代会并披露,截至8月底,集团酒类收入46亿元,同比增长45.5%;酒类利润11.3亿元,同比增长100%,其中7/8月收入增82%,利润增512%,继续维持高增长态势。酒鬼酒发布前三季度业绩预增公告,净利润1.13-1.18亿元,同比增72%-80%;其中单三季度盈利3000-3500万,同比增12%-31%,增速环比有所下滑。

    3、大众品龙头仍存预期差:伊利股份受益行业回暖以及竞争格局改善实现收入加快增长逻辑逐步验证,渠道低库存下,费用率下降,利润更快增长可带来业绩和估值近一步提升。调味品方面,涪陵榨菜市场预期偏低,属于估值相对较低的细分龙头,新品放量叠加价格提升推动业绩持续高增长。白云山,滞涨且估值偏低的龙头白马,王老吉业绩释放和金戈等医药业务的持续快速增长可带来估值向上修复,但市场认知不够,而且近期医药利好政策不断对龙头白马有催化,港股上涨也带动AH股价差缩小。此外,双汇发展受包材成本上涨以及养殖拖累,预计三季度业绩增速在15%左右,后续可能会持续改善。

    4、近期重点推荐口子窖、泸州老窖、五粮液;个股长线推荐组合:贵州茅台、伊利股份、海天味业、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、老白干酒、双汇发展、安琪酵母、白云山、涪陵榨菜、中炬高新等!

    5、风险提示:市场走势带来的风格影响;由于同期基数、旺季节奏原因,今年三季报可能就是主要公司业绩增速最高点,后面增速回归稳健。

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