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来自 财经 2020-01-04 23:48 的文章
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【js06金沙】《信报》:人民币套利风险增加 双向

人民币兑美元交易价浮动区间今天起由1%扩大至2%,增加了汇率双向波动的弹性,但也加大跨境资金套利的风险和难度。由于过去一个月人民币已有相当大贬值幅度,因而目前扩大汇率波动区间,随后引发再向下的幅度相信会有所缓和;加上单边升值预期已不断减弱,有利人民币今年形成双向波动的态势,并为利率市场化进程营造有利的条件。

如今央行再放宽人民币汇率的波动区间,增强市场的定价和自主运行能力。不过,即使用足银行间外汇市场人民币对美元交易汇价2%的浮动波幅,但相对目前主要国际货币的日均汇价波幅,显然仍不足够,因此,人民币兑美元的交易浮动区间,应该还有进一步扩阔的空间。

短期而言,由于近日内地多项宏观数据欠理想,经济下行风险增大,故不排除人民币继续出现贬值压力,但为了避免人民币形成趋势性贬值,削弱外间对人民币国际化的信心,一旦人民币「超调」,相信央行会透过中间价进行诱导和维稳;加上过去一个月人民币已有相当贬幅,料进一步贬值的空间将不大。

中长期来说,人民币应抵近均衡汇率水平,即使再升值,相信也难以持续支撑单边升值预期。换言之,人民币汇率双向波动的态势,渐次具备充分的形成条件,有望成为今年的波动常态。

央行再扩大人民币汇率浮动区间,改革是否有效,关键在于能否真正发挥市场在汇率形成机制中的作用。因此,如何增加银行间外汇交易主体的类型、加强即期、远期,以至外汇掉期等市场的活跃性、拓展外汇交易品种的多样性,扩大市场的纵深,无疑是更根本的改革要点。

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